النص الأصلي | تمتلك مصر العديد من الحلفاء الأقوياء، بما في ذلك من في القطاع المالي العالمي. لا أحد يريد أن يراها تنهار، لذلك تتدفق الأموال بشكل غزير. على الرغم من الأداء الاقتصادي المتردي، فقد كانت وكالات التصنيف العالمية، التي تعترف بأن مصر تمثل مخاطرة كبيرة، متساهلة نسبيًا مع الأمة الواقعة في شمال أفريقيا. مع استمرار تأثير جائحة كوفيد-19 على الاقتصاد، وحرب في غزة، وأخرى في أوكرانيا، واضطرابات الحوثيين في اليمن التي تؤثر على طرق الإمداد العالمية بما في ذلك قناة السويس، تستمر المؤسسات المالية العالمية في دعم المالية المصرية بأي تكلفة تقريبًا. بلا شك، تعد البلاد استراتيجية للعديد من اللاعبين العالميين، وسيكون لعدم استقرارها تأثيرات كبيرة على ليس فقط المنطقة، بل الاقتصاد العالمي بأسره. لذا يحتاج داعموها إلى الإبداع لضمان تدفق مستمر للأموال إلى مصر.
في مراجعته الأخيرة، منح فيتش للتصنيفات مصر درجة B- لتصنيفها الافتراضي للمصدر بالعملة الأجنبية طويلة الأجل (IDR)، مع تحسين التوقعات من مستقرة إلى إيجابية. ببساطة، يقول فيتش أن تصنيف IDR طويل الأجل لمصر هو تصنيف مضارب بدرجة عالية من المخاطر. ومع ذلك، بفضل الدعم الخارجي – أي المساعدة المالية من مصادر متنوعة – وأي إصلاحات تجريها حكومة السيسي، يعتبر فيتش أن البلاد لا تزال قادرة على الوفاء بالتزاماتها المالية في الوقت الحالي. لذا، على الرغم من أن البلاد قد لا تكون سليمة ماليًا وتظل مخاطرة كبيرة، إلا أنها تدير الأمور بمساعدة الأصدقاء.
وبالمثل، تتبنى خدمة موديز للمستثمرين نفس الموقف. فقد منحت مصر تصنيف مخاطرة الاقتراض Caa1، معتبرة إياها وجهة مضاربة بمخاطرة ائتمانية عالية جدًا. ولكن، مثل فيتش، أضافت موديز أن مصر تفي حاليًا بالتزاماتها المالية. وهذا يكفي للسماح للمقرضين بإطلاق المزيد من الأموال.
كما ترون، على الرغم من كونها طالبًا فقيرًا بدرجات سيئة، فإن “معلمي” مصر متفائلون بشأن مستقبلها، إلى حد كبير لأن “الأطراف الخارجية” تستمر في ضخ الأموال. بدايةً، وافق البنك الدولي على تحويل قرض بقيمة 700 مليون دولار لمصر يهدف إلى “تعزيز” أداء القطاع الخاص. هذا القرض هو جزء من تعهد البنك البالغ 6 مليارات دولار الذي تم تقديمه في وقت سابق من هذا العام، بعد التزام صندوق النقد الدولي بحزمة قروض بقيمة 8 مليارات دولار. سيتم إنفاق الشريحة الأولى من البنك الدولي، التي تبلغ 700 مليون دولار، لمساعدة الأعمال الخاصة على مواجهة أزمة وجودية ناتجة عن العاصفة الكاملة المكونة من التباطؤ ما بعد كوفيد، وحروب غزة وأوكرانيا، وتأثير اضطرابات الحوثيين بالقرب من قناة السويس. وأوضح البنك الدولي أن الأهداف هي “تحفيز نمو القطاع الخاص… زيادة الطاقة المتجددة وزيادة الكفاءة في قطاعات الكهرباء والمياه والصرف الصحي.”
الأوروبيون أيضًا حريصون على مساعدة مصر في تجنب الانهيار. هذا العام، حصلت مصر على حزمة مالية كبيرة من الاتحاد الأوروبي (EU) تبلغ قيمتها حوالي 8 مليارات دولار، سيتم صرفها على مدى ثلاث سنوات. كمسألة عاجلة، قرر الاتحاد الأوروبي إرسال 1.1 مليار دولار الآن، من خلال عملية تجنبت مشاركة البرلمان الأوروبي. مع العديد من المشاكل التي تواجه مصر، يريد أوروبا منع تفاقم الأزمة في البلد الشمال أفريقي.
لكن الصفقة الكبيرة هي أن الإمارات العربية المتحدة (UAE) تعود مرة أخرى لإنقاذ الوضع. صفقة تضخ حوالي 35 مليار دولار لشراء وتطوير منطقة رأس الحكمة الساحلية الرئيسية على البحر الأبيض المتوسط، من المتوقع أن تجلب بعض الحياة إلى اقتصاد على شفا الانهيار. ولكن هل ستنجح بالفعل؟ تجعل الصفقة القادة السياسيين والاقتصاديين في مصر يتفاخرون بأن بلدهم سيحصل على استثمارات مباشرة أجنبية (FDI) تتجاوز 40 مليار دولار بنهاية 2024. ستكون هذه الأرقام مثيرة للإعجاب إذا تم الوصول إليها، ومع معرفة سجل المستثمرين الإماراتيين، لا شك أن تلك المليارات من المرجح أن تدخل خزائن مصر، وقد وصل بالفعل بعض المليارات.
في 23 يونيو 2024، أخبر حسام هيبة، رئيس الهيئة العامة للاستثمار والمناطق الحرة (GAFI)، جريدة العربية أن مصر ستتلقى استثمارات مباشرة أجنبية (FDI) تتجاوز 40 مليار دولار بنهاية هذا العام. هذا مثير للإعجاب لأن هذا الرقم يعادل تقريبًا مستوى الاستثمارات الأجنبية المباشرة التي تتلقاها اقتصادات نشطة ومستقرة ومستدامة مثل كندا، التي تلقت 42 مليار دولار في 2022. وهو أعلى حتى من ألمانيا العظيمة، التي تلقت 35 مليار دولار في 2022. من المتوقع أن تحصل مصر على نفس مستوى الاستثمارات الأجنبية المباشرة تقريبًا مثل الهند والبرازيل والمملكة المتحدة وسنغافورة، وهي دول ذات اقتصادات متقدمة ومتنوعة قادرة على الحفاظ على النشاط والنمو بشكل طبيعي.
على الرغم من أن أموال الإمارات مرحب بها لأن مصر تحتاج إلى كل دولار يمكنها جمعه، إلا أن الـ 35 مليار دولار القادمة من الإمارات لن تحل المشاكل الهيكلية الطويلة الأمد لمصر. الاستثمارات الأجنبية المباشرة المتوقعة في 2024 لا تتناسب مع حجم الاقتصاد المصري. وغالبية هذه الأموال ستركز بشكل أساسي على مشروع عقاري كبير واحد، بينما تحتاج مصر بالفعل إلى استثمارات في صناعات منتجة ومتنوعة ومستدامة. على سبيل المثال، حجم الاقتصاد الألماني كما يقاس بالناتج المحلي الإجمالي، الذي تلقى 35 مليار دولار استثمارات مباشرة أجنبية في 2022، كان 4.26 تريليون دولار في 2023. كان الناتج المحلي الإجمالي للهند 3.73 تريليون دولار ذلك العام، والبرازيل أكثر من 2 تريليون دولار. وكانت مصر مجرد 0.4 تريليون دولار، أو حوالي 400 مليار دولار. هذا التفاوت يمكن أن يكون مشكلة كبيرة بعد 2024، بعد استهلاك صفقة رأس الحكمة. ماذا سيحدث في 2025 وما بعدها عندما قد لا تجد الإمارات منطقة نقية أخرى لشرائها؟
المشكلة الثانية هي البيانات التاريخية والاتجاهات العامة التي نراها في مصر. في 2023، شهدت مصر في الواقع انخفاضًا بنسبة 14% تقريبًا في الاستثمارات المباشرة الأجنبية. باستثناء رأس الحكمة، ونظرًا إلى الاتجاه الفعلي للاستثمارات الأجنبية المباشرة في مصر، انخفضت إلى 9.841 مليار دولار، بانخفاض عن 11.4 مليار دولار في 2022. باستثناء رأس الحكمة، توقعت مصر في البداية ارتدادًا، ولكن فقط إلى حوالي 12 مليار دولار، مدفوعة إلى حد كبير ببرنامج العرض العام الأولي للبلاد الذي يهدف إلى خصخصة الأصول الحكومية. إذا انخفضت الاستثمارات الأجنبية المباشرة بنسبة 14% في 2023، انتظر حتى ترى ما سيحدث في 2025 وما بعده.
النظر في بعض التفاصيل المتاحة، يثير العديد من الأسئلة. في تحليل ممتاز للصفقة، قال يحيى شوكت من معهد التحرير (The Tahrir Institute) إن من بين الـ 15 مليار دولار التي تم منحها للحكومة المصرية كوديعة، “5 مليارات دولار هي مجرد صفقة أموال افتراضية؛ هذه الأموال موجودة بالفعل داخل البنك المركزي (المصري) كوديعة، تحتسب كجزء من الاحتياطيات الأجنبية لمصر وكذلك الديون الأجنبية.” ما يعنيه هذا هو أن الأموال سيتم “إعادة تصنيفها من وضع الدين إلى وضع نقدي نقي لا يحمل عبء الدين.”
تشمل التحديات والمخاطر التي تواجه مشروع تطوير رأس الحكمة، كما هو موضح في تحليل شوكت، عدم اليقين المحدد بالفوائد المالية للصفقة. في حين أنه من المتوقع أن تولد عائدات كبيرة، فإن الأرقام الفعلية غير مضمونة. المنطقة بعيدة عن النيل، مما يستلزم إما خط أنابيب مياه طويل المسافة أو محطة تحلية مياه بحر باهظة الثمن. الحكومة المصرية، من خلال المطور الحضري المملوك للدولة، هيئة المجتمعات العمرانية الجديدة (NUCA)، هي شريك في كل من المخاطر والأرباح المحتملة، مما يعني أنها يمكن أن تخسر إذا فشل المشروع. هناك العديد من المشاكل الأخرى في هذا المشروع، بما في ذلك القضايا البيئية والاستدامة، والقضايا الاجتماعية المتعلقة بإعادة التوطين والتعويض، والمنافسة من المدينة القريبة من العلمين الجديدة، وإدارة العملة والديون، وبالطبع ما إذا كان يمكن للتطوير العقاري أن يوفر استقرارًا اقتصاديًا طويل الأمد لمصر.
العديد من القضايا الأخرى تثير القلق الكبير، لكن السؤال الرئيسي هو كيف سيتمكن القادة المصريون من إنتاج اقتصاد يمكنه النمو بشكل مستدام ومن تلقاء نفسه دون تدخل خارجي كبير؟ في حين أن العديد من متطلبات المقرضين الأجانب معقولة وستكون جيدة لمصر وشعبها، فإن المدى القصير إلى المتوسط سيكون مليئًا بمخاطر عدم الاستقرار الاجتماعي، مع إمكانية إيذاء نظام السيسي. تشمل الإجراءات الضرورية السيطرة على التضخم، التحول إلى نظام سعر صرف مرن، تبسيط الإجراءات واللوائح، تعزيزمصر تتلقى ضخ نقدي ضخم، لكن الآفاق لا تزال غير مستقرة.
